Page 51 - Enforsa Foundation

9.3. Gevoeligheidsanalyse
toekomstige kasstroom

Aangezien het belangrijkste deel van de exploitatie kosten bestaan uit interesten, is de gevoeligheid van de
cashflow analyse met name gelegen in enerzijds omzet (productie) veranderingen en anderzijds veranderingen
in interesten.
Omzet veranderingen kunnen ontstaan indien het aantal zonuren 5% minder of meer is dan is uitgegaan in
de calculatie zoals deze door technische adviseur is bevestigd. Echter daar er sprake is van een meerjarig
gemiddelde zal er slechts sprake zijn van jaarlijkse afwijkingen.
De prijs van de omzet is wel gevoelig voor veranderingen naar beneden voor langere tijd. Indien de energieprijs
daalt met 5% zullen de Groencertificaten gewoon gegarandeerd en geïndexeerd worden door de Roemeense
overheid.
Indien de energieprijs daalt naar € 15.- per MWh dan is het voor Uitgevende Instelling niet meer mogelijk reserves
te vormen en aan zijn afspraken voor de sociale projecten te voldoen. Echter Rente en aflossingsverplichtingen
kunnen dan wel nog steeds nagekomen worden.

9.4. Voorzieningen en reservebeleid

Uitgevende Instelling is een organisatie zonder winstoogmerk en zal derhalve ook geen winsten uitkeren. De
Stichting heeft tot doel om de belangen van de Obligatiehouders en de sociale projecten te behartigen door
het bouwen en exploiteren van de Zonne- energiecentrale Lake Tasaul. Uitgevende Instelling streeft ernaar om
gedurende haar bestaan voldoende reserves op te bouwen waardoor het mogelijk moet zijn om ten alle tijden
haar verplichtingen na te komen, ook bij een dalende energieprijs. Eveneens probeert Uitgevende Instelling een
buffer op te bouwen om aan haar sociale doelstelling te voldoen, indien dit niet uit de jaarlijkse cashflow kan
worden voldaan.

9.5. Rechtszaken en arbitrage

De Uitgevende Instelling is niet bekend met enige overheidsingrepen, rechtszaken of arbitrage (met inbegrip van
dergelijke procedures die, naar weten van de Uitgevende Instelling, hangende zijn of kunnen worden ingeleid)
over een periode van ten minste de voorafgaande 12 maanden, welke een invloed van betekenis kunnen hebben
of in een recent verleden hebben gehad op de financiële positie of de rentabiliteit van de Uitgevende Instelling
en/of de groep van vennootschappen waarmee zij is verbonden.

51