Page 51 - HVC

50 / HVC Jaarverslag 2012

De balans van HVC kenmerkt zicht door een lage solvabiliteit.
Er is niet veel eigen vermogen aanwezig om resultaatschokken
op te vangen. De aandeelhouders hebben sinds de oprichting
van HVC ervoor gekozen slechts in beperkte mate eigen vermo-
gen op te bouwen en investeringen te fi nancieren middels
vreemd vermogen onder garantstelling van henzelf. Het doel
hiervan is om de tarieven zo laag mogelijk te houden. In decem-
ber 2012 heeft de algemene vergadering van aandeelhouders
deze lijn bevestigd in het kader van de besluitvorming over de
fi nanciering van HVC. HVC en haar aandeelhouders hebben er
toen voor gekozen een garantstellingsplafond van € 670 miljoen
Valutarisico in te stellen (in plaats van een geleidelijke daling van de garant-
Valutarisico is de kans dat fi nanciële resultaten lager zijn door stelling) en terughoudend te zijn met investeringsactiviteiten.
schommelingen in de voor HVC relevante valutakoersen. Daarmee kan het gewijzigde beleid van de bank worden opge-
Het risico van vreemde valuta is beperkt omdat nagenoeg vangen.
alle kasstromen en posities in euro’s luiden.
Bijzondere waardeverminderingen
Kredietrisico HVC is een kapitaalintensief bedrijf met veel installaties, maar
Kredietrisico is de kans dat de opbrengsten uit vorderingen ook participaties en deelnemingen op haar balans. Wanneer
lager zijn door het niet (tijdig) terugbetalen van de verschul- verdienmodellen zich wijzigen, kan dit de resultaten van HVC
digde bedragen door tegenpartijen. HVC is niet blootgesteld negatief beïnvloeden. In de meeste gevallen zijn er langlo-
aan aanzienlijke concentraties van kredietrisico. De vorderingen pende contracten verbonden met de activa, waardoor voor de
bestaan enerzijds uit vorderingen ten aanzien van dienstverle- afvalverwerkings- en inzamelactiva dit risico beperkt is. De deel-
ning aan gemeenten die tevens aandeelhouders zijn. Anderzijds nemingen en participaties vormen een uitzondering. Elke deel-
zijn ten aanzien van het grootste deel van de vorderingen op neming wordt gemonitord door de directie tezamen met de
bedrijfsafvalklanten automatische incasso’s afgegeven. betrokken controller.

Liquiditeits- en kasstroomrisico Risico’s op het gebied
Liquiditeitsrisico is de kans dat HVC niet aan haar verplichtingen van wet- en regelgeving
kan voldoen door een gebrek aan liquide middelen en fi nancie- Politiek-bestuurlijk
ringscapaciteit. De huidige economische situatie en het klimaat Een politiek-bestuurlijk risico vormt de wijze waarop op centraal
in de fi nanciële sector is ook een risico voor de fi nancierbaar- overheidsniveau (Den Haag, Brussel) wordt omgegaan met dos-
heid van HVC. In het boekjaar effectueerde dit risico zich toen siers als ‘Markt en Overheid’. Duidelijk is dat kruissubsidiëring
de grootste fi nancier van HVC haar kredietlijnen zonder garant- van activiteiten die concurreren met de markt niet is toegestaan.
stelling wenste te beperken. Gelet op de tariefstructuur van HVC is dit niet het geval.
De politieke opvattingen over marktwerking kunnen wisselen
De komende jaren moet HVC de afl ossing van langlopende per kabinetsperiode. Door participatie in belangengroepen
schulden gedeeltelijk herfi nancieren. De oorzaak hiervan ligt in en overleg met de overheid tracht HVC mogelijke risico’s te
een mismatch van een kortere looptijd van de leningen ten mitigeren.
opzichte van de langere levensduur van de installaties. De lange
levensduur van de installaties, een gedegen bedrijfsvoering, Een ander politiek-bestuurlijk risico is de benadering van het
een met langjarige contracten onderbouwde stabiele kasstroom afvalbeheer in termen van bevoegdheden en verantwoordelijk-
en door de aandeelhouders afgegeven garanties mitigeren het heden. Naar verwachting blijven gemeenten verantwoordelijk
risico van een moeilijk fi nancieringsklimaat. voor de inzameling en verwerking van het door de burger aan-
geboden afval en doet het beleid met betrekking tot producen-